转自：新华财经
新华财经北京3月16日电 上周（3月9日-13日当周）国际现货黄金开盘5183.76美元／盎司，最高至5238.54美元／盎司，最低5009.75美元／盎司，报收5018.61美元／盎司，当周下跌155.98美元或3.01%，连续第二周收跌。
随着美以伊战事的延续，油价再度走高，利率预期转向以及美元、美债收益率飙升，导致金价转而向下，最终险守5000美元整数关口，连续第二周收跌。
展望新的一周，中东战火仍在持续，市场迎来“超级央行周”，但考虑到美联储本月或维持利率不变，金价短期仍面临下行风险。只不过金价回落反而可能吸引新的买盘重新进场。
美联储利率路径生变 美元美债收益率走高打压金价
自从2月28日美国和以色列对伊朗发起军事打击以来，迄今已持续了十余日。在全球金融市场看来，美以伊战事曾经占据主导的“4到5周短期冲突”预期，正被“更持久、更痛苦冲突”的新叙事取代。地缘僵持、外部介入与资源区动荡导致供应链持续受阻，黑海航运封锁、欧洲能源脆弱、粮食安全等问题加剧市场失衡。投资者重新定价风险，转向避险资产，推动市场逻辑根本转变。
尤其是油价上涨迅速传导至各经济领域，令通胀担忧重燃。能源成本上升推高交通运输、化工、制造等行业生产成本，并通过产业链传导至消费品价格，美国政府更是因缺乏清晰的“退出计划”而陷入被动。
与此同时，通胀回升迫使市场重新评估美联储的政策取向。在中东冲突爆发前，市场普遍预期美联储年内至少会降息两次。但随着战争推高能源价格并令通胀担忧重燃，市场对美联储政策的判断显著转向鹰派。根据彭博利率掉期数据，交易员目前预计到12月美联储仅有约20个基点的降息空间，意味着年内宽松力度远低于此前预期。
随着降息预期减弱，美元与美债收益率同步走强。衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）升破100整数关口，触及自2025年11月以来最高水平；美国10年期国债收益率则维持在4.25%附近，徘徊于五周高位。美元走强提升了持有黄金的成本，而债券收益率上升则进一步削弱了黄金作为非收益资产的吸引力。
短期技术压力显现 市场情绪趋于谨慎
值得关注的是，技术形态也在本轮金价波动中也扮演了关键角色。金价冲高至5419.29美元／盎司后，RSI等技术指标显示明显超买，触发部分多头获利了结，从而带来回调压力。同时，市场情绪的快速转变放大了价格波动——避险主导时资金涌入黄金，情绪退潮后又迅速撤离，导致多空力量在短时间内剧烈切换，进一步加剧了市场的震荡幅度。
持仓数据也显示了市场的谨慎情绪。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至3月10日当周，纽约商品交易所（COMEX）黄金投机客净多头头寸增加1383手，至102236手。相比之下，之前一周净多头的增仓数量在3800手以上。
另从ETF方面来看，截至3月13日当周，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量累计减少2.16吨，至1071.16吨。
技术上看，金价目前中期运行在4383-5415美元／盎司区域，远期有望突破6000美元／盎司关口。短期阻力5050-5100美元／盎司区域，关键阻力5170-5200美元／盎司区域；短期支撑位于4965-4950美元／盎司区域，关键支撑4850-4650美元／盎司区域。
国际银价短期阻力86-88.6美元／盎司，关键压力88-91美元／盎司；支撑位于83-80美元／盎司，关键支撑74-71美元／盎司区域。
国内方面，沪金短期阻力1142-1162元／克区域，关键压力1185-1210元／克；支撑位于1120-1100元／克区域，关键支撑1070-1050元／克区域。沪银短期阻力22000-22500元／千克，关键阻力23500-24000元／千克区域；支撑关注20000-19450元／千克区域，关键支撑18000元／千克区域。
（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）
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